家电出口表现改善优于内销。统计局数据显示，2024年1-5家用电器和音像器材类社会消费品零售总额为3420.7亿元，同比增长7.00%，政策发力、企业接力和平台续力共同推动的以旧换新释放家电消费潜力，内销景气如期改善。出口方面，2024年1-5月我国家用电器累计出口17.38亿台，同比增长24.6%；2024年1-5月累计出口金额达401.78亿美元，同比增长14%，增长势头强劲。

　　白电景气延续复苏，外销表现强劲。据产业在线%；其中内销出货1245.7万台，同比减少1.42%，出口出货907.2万台，同比增长36.75%。海外需求延续改善半岛BD体育，冰洗销量增势良好。5月冰箱销量为834.4万台，同比增长8.10%，其中内外销分别为341.7万台和492.7万台，同比分别变动-1.07%和15.54%；洗衣机销量为681.4万台，同比上升9.24%，其中内外销分别为305.1和376.3万台，同比分别变动-0.28%和18.40%。2023年下半年冰洗出口复苏导致的基数效应逐渐显现，但现阶段出口依然强劲，表现持续强于内销。

　　6·18平淡收官，低基数下扫地机器人增长良好。根据星图数据，今年618综合电商平台、直播平台累积销售额为7428亿元，同比减少7.0%，其中家电品类销额占比在主要类目中遥遥领先，线亿元，较往期销售额有所下滑，主要系口径变化及线下换新占比提升。低基数下，扫地机器人线上销额、销量同比分别增长16.6%和11.9%。

　　利好逐步兑现，板块表现随大市回落。前期地产政策松动、以旧换新落地、龙头业绩增长等强预期兑现后，近期估值有所回落，6月家电指数SW回调5.54%，收益率位列一级行业第11位，表现弱于沪深300指数（1.89%）。当前家电行业景气仍较高，预计调整幅度有限，随着估值回落，龙头标的高股息和低估值优势再度突显，在出海预期强化背景下，仍有中长期配置价值。

　　投资建议：家电内需如期改善，海外补库提振出口，估值回落后，板块龙头具备一定安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于行业格局优化和地产端筑底改善的厨电龙头，推荐老板电器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。

　　风险提示：需求改善不及预期的风险；原材料价格变动的风险；家电出口存在不确定性的风险。

　　证券之星估值分析提示美的集团盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示老板电器盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示海尔智家盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示海尔智家盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示石头科技盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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