随着全球范围内环保政策越发严格，锂电叉车全生命周期成本和性能优势凸显，未来叉车电动化和锂电化渗透率有望持续提升。中国叉车企业得益于拥有全球最完善的锂电产业链，在锂电叉车的研发和交付上具有竞争优势。同时由于锂电叉车和出口产品毛利率高于传统内燃叉车，在产品结构的不断优化下，中国叉车企业长期盈利能力和营收规模有望持续提升。2023/2024Q1中国叉车企业营收规模稳健增长，其中安徽合力2023/2024Q1调整后营收分别为174.71/43.05亿元，yoy+10.76%/2.5%半岛BD体育。杭叉集团2023/2024Q1实现营收162.72/41.72亿元，yoy+12.90%/6.17%。
2023年安徽合力国内、国外分别实现收入111.93亿元、61.13亿元半岛BD体育，同比增长1.61%、31.97%。受益于单价和毛利率较高的1、2类叉车销售增速较快，以及出口营收占比持续提升，2023全年销售毛利率同比+3.6pct至20.61%；2024Q1公司盈利能力进一步提升，销售毛利率同比+2.3pct至20.63%。杭叉集团2023年国内、国外分别实现收入94.92亿元、65.35亿元，同比增长10.07%、29.72%。受益于外销占比提升和产品结构优化，2023全年销售毛利率同比+3pct至20.78%，2024Q1同比+2.42pct至20.57%。
2023年中国叉车海外市占率提升显著。2023年根据WITS统计，全球叉车总订单为208.8万台，同比-4.32%，其中1类叉车订单为37.3万台，同比-1.7%，2类叉车订单为13.8万台，同比-17.2%，3类叉车订单为100.6万台，同比+0.9%，4+5类叉车订单为57.1万台，同比-10.7%。除了中国内销市场需求以外，2023年在WITS订单口径下中国叉车海外市占率达30.71%，同比+6.55pct；其中1类海外市占率22.86%，同比+7.33pct；2类海外市占率8.95%，同比+4.92pct；3类海外市占率36.31%，同比+5.04pct，4+5类海外市占率34.84%，同比+8.56pct。
2021年在海外叉车企业供应链受到挑战的环境下，中国叉车企业发挥出供应链和锂电产业链优势、在海外重点区域建立了相对成熟的销售渠道；在天时地利人和的三重催化下，中国叉车行业得到产品结构改善的窗口期，带来盈利能力提升，走向了新一轮成长后，中国叉车出口销量持续增长，海外影响力和海外市占率持续提升。截至2023年中国电动平衡重叉车和电动乘驾式仓储叉车海外市占率合计不足20%，锂电平衡重叉车和锂电乘驾式仓储叉车海外市占率仅10%，长期看中国叉车在海外成长空间依然广阔。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动、地缘政治及贸易摩擦。
